中国可持续投资简讯 | 公益资产管理与社会责任投资

        国际上由众多基金会、大学等非营利组织拥有的长期金融资产正成为社会责任投资领域的重要参与者。由于基金会等非营利组织的公益使命大都与教育、扶贫、环保和社区发展等环境、社会议题紧密相关，而社会责任投资的投资模式在投资决策中不仅考虑公司的财务表现，而且关注其环境、社会和公司治理（ESG）因素，所以社会责任投资的投资策略能帮助基金会等公益组织实现经济利益、社会利益和环境利益的协调统一。从联合国责任投资原则（UNPRI）签署成员来看，众多的基金会和公益信托基金作为重要的机构投资者，已经通过采纳UNPRI的责任投资原则积极倡导着社会责任投资行为。

        基金会等公益组织参与社会责任投资的状况在各个国家略有不同，近几年，随着全球责任投资意识的提升，欧洲和美国的公益资产责任投资行为增长迅速，美国的公益基金会在2008年发起了一项"2% 使命投资”倡议，该倡议的目标是在五年内，实现美国基金会资产总额的2% 用于使命投资，按照当时美国基金会的资产总额计算，即有100多亿美元的资产将完全用于有社会效益且符合机构公益使命的投资。在欧洲，很多基金会和公益机构已经纷纷开始制定社会责任投资的投资政策并采取了责任投资的行动，根据EIRIS基金会和CFDG（慈善机构财务主管联盟）的一项联合调查，截至2009年上半年，60%的投资规模超过百万英镑的慈善机构都制定了道德投资的投资政策。

       近几年，中国的慈善行业稳步发展，公益组织的数量不断增加，公益捐赠的收入不断提升。2009年，慈善组织的数量达到43.1万个，其中，基金会数量从2008年的1597家增加到1843家，非公募基金会占到800家。公益组织拥有的资产2009年底的增加值为493.1亿元，其中基金会资产的增加值为121.5亿元。2008年，在民政部登记的39个非公募基金会的净资产总额已经达到37亿元。然而，尽管基金会的收入和资产在不断增加，基金会投资资产比例并不高，资金使用效率低下，比如，26个全国性非公募基金会2007年资产总额达25.8亿元，但投资资产仅为12.5亿元，占资产总额的48.6%，其中13个全国性非公募基金会没有持有任何短期投资和长期投资资产，某些基金会的货币资金占资产的比例均在96%以上。在有短期和长期投资行为的基金会中，几乎没有采用社会责任投资理念进行投资的管理模式。中国的基金会等公益机构在责任投资方面跟其他国家还存在一定的差距，造成该现象的原因主要有几个：

• 基金会的投资管理整体水平较低：根据中国非公募基金会发展报告的数据，大约45% 的全国性非公募基金会在2007年没有任何的投资收益。大部分基金会缺少正确的投资理念与有效的投资政策，缺乏专业性投资人才，这些都直接关系到基金会的投资管理水平。

• 基金会投资方面的政策激励较少：在投资管理方面，《基金会管理条例》的思路是鼓励基金会按照合法、安全、有效的原则积极实现基金的保值、增值，但对基金会实现保值、增值的方式未作具体限定，留由基金会理事会就投资事项作出决策；在税收方面，《关于非营利组织企业所得税免税收入问题的通知》规定，非营利组织从事包括投资在内的营利活动所取得的收入不可以获得免税待遇。我国公益基金会的资产增值收入，需要同商业企业一样缴纳25%的所得税。现有的税收制度对基金会投资管理方面的激励不足。
• 社会责任投资意识缺乏： 根据BSR中国可持续投资报告的研究，社会责任投资在中国刚刚起步，业内对社会责任投资的认识不深。中国第一支社会责任概念的投资基金“兴业全球社会责任基金” 2008年刚刚设立，社会责任投资无论对个人投资人和机构投资人都是一个非常新的概念。
• 社会责任投资产品和相关的投资咨询服务欠缺：跟西方的社会责任投资市场相比，中国的投资者可以选择的责任投资产品相对较少，目前中国资本市场上，可以选择的产品只有3家，分别是兴业全球社会责任基金，建信上证社会责任指数ETF基金和汇添富社会责任基金, 而在日本市场上大约有80个左右的社会责任概念的投资产品。与此同时，中国目前能够提供社会责任投资相关的咨询服务的机构也相对较少，投资人能够获取的责任投资的相关研究和其他服务非常有限。这些都大大限制了投资者的社会责任投资行为。

       伴随着中国基金会规模的扩大以及公益行业的发展，基金会等公益机构的社会影响日趋广泛。基金会的投资管理对投资界和基金经理也将产生一定的影响。基金会作为有着明确公益使命的机构，安全、低风险的投资管理能确保公益机构的资产安全，确保公益事业的可持续性。同时作为负责任的公益资产管理者，可以通过责任投资的策略降低投资的风险，同时实现社会发展和环境保护的目标。中国的基金会等公益机构应该积极贯彻责任投资的策略，推动更多的基金会管理人加入到责任投资的行列，为推动中国责任投资行业的发展贡献一份力量。