中国可持续投资简讯 | 解决供应链冲突矿产问题之投资者机会

冲突矿产与投资风险

政府部门和民间社会不断要求企业披露冲突矿产的相关信息，这无形中增加了美国上市企业及其全球供应商的供应链与声誉风险，涉及领域包括信息通信技术、汽车、珠宝、重工业等。而对企业环境、社会、治理的信息透明与社会责任的要求，恰好也为投资者创造了机会，让其更加全面地了解投资中的固有风险与机遇。

BSR在帮助企业认识、解决供应链冲突矿产的项目工作中，也同样发现，由于刚果民主共和国东部及周边地区那些肆意践踏人权的武装团体正通过采掘和交易这些矿产来非法集资，监管者、利益相关方和媒体对于冲突矿产的利用（尤其是锡、钽、钨和金）日益重视。与此同时，各方也在积极呼吁，希望尽快找到和利用无冲突矿产，来解决当地生计问题。冲突矿产往往来自世界各地，并广泛运用于零部件的加工与制造过程——多数发生在中国——当其进入电脑、珠宝、汽车和飞机的全球供应链后，便难以继续追踪。

冲突矿产问题的发展演变对企业的价值、业绩带来日益显著的实质影响。这与投资者息息相关。正如一些全球投资者在2011年3月2日提交美国证券交易委员会的一份呈文中所指出的，“冲突矿产的信息披露对投资者至关重要，因为这将帮助他们充分获取信息，提高评估能力，从而更加准确地判断信息披露方的供应链中所存在的社会（亦即人权）和声誉风险。”

在中国，尽管冲突矿产问题才刚刚出现，考虑到中国企业位于全球供应链的核心地位，它们可能在解决问题的过程中发挥特殊作用。中国和外国投资者可以就此采取一些初步的举措，包括深刻理解冲突矿产问题及其对投资对象的影响，将冲突矿产纳入投资尽职调查的范畴，积极与相关企业开展沟通等。

理解冲突矿产及其对投资对象的影响

最近，民间组织公布了一项全球电子企业的排名，美国一项法律草案也要求美国上市企业报告其产品中的冲突矿产使用情况。这种趋势也将逐渐影响到美国和欧洲之外的企业，尤其是中国企业。为了更好地理解冲矿产对于企业及其投资价值的潜在影响，投资者应当：

»         警惕品牌风险。美国法律和欧洲未来可能颁布的法律都要求企业提高供应链的信息透明，让消费者、投资者和民间组织能够进行有效监督。Enough Project等倡导机构已开始关注位于亚洲的全球品牌。可以预想，联想、华为等中方企业未来可能也将面临公众质疑，要求其说明今后应对冲突矿产的方案。

»         理解潜在的买方压力。中国企业在全球信息通信技术和其它供应链中占据着主导地位，因此，无论是否需要遵照美国或欧洲法律进行信息披露，它们都将同样面临这一问题带来的压力。需要遵守信息披露要求的企业正在加强彼此间合作，研究无冲突矿产的认证方案和供应商报告机制。而那些不能确保“无冲突矿产”的中国或外国企业，将不得不重新建立供应链体系，以便争取有利的市场竞争地位。

»         评估供应紧缺程度。全球20%的钽都来自刚果民主共和国，尽管刚果民主共和国的锡和钨供应量略少，但仍是这两种矿产的重要产地。刚果国内的持续冲突和美国信息披露要求的不确定性，导致这些材料的全球价格急剧上涨。许多企业不愿再从刚果购买可能用于资助武装团体的矿产，而刚果境内许多矿场因此被迫关闭。某些企业有能力通过使用替代材料来降低风险。但对于那些无法保障无冲突矿产的稳定供应渠道的企业来说，矿产供应的紧缺和不断攀升的价格都将是它们将要长期面临的挑战。

将冲突矿产纳入尽职调查范畴

»         识别存在风险的企业。如上所述，冲突矿产问题对于诸多行业都将产生重要影响。因此，投资者有必要了解冲突矿产可能存在于哪类企业。而中国投资者最应关注的领域包括：

-      美国上市企业。美国上市的企业，包括在纳斯达克上市的185家中国企业和在纽约证券交易所上市的72家中国企业，如其产品中使用锡、钽、钨或金，则需报告其使用冲突矿产和供应链尽职调查的情况。

-      电子产品和信息通信技术企业。电子产品生产商几乎必然要用到焊锡和钽电容，个别应用程序还会用到钨和金。那些在中国设置重要供应链的信息通信技术企业，例如英特尔、惠普和戴尔，往往最先感受到来自民间社会的压力。电子行业公民联盟（EICC）和全球电子可持续倡议组织（GeSI）等信息通信技术行业组织，也率先推出供应链验证流程和调查问卷。

-      金属采掘和加工企业。面向全球市场供应锡、钽、钨或金的企业，例如紫金矿业，可能即将按照要求证明其原材料是否来自无冲突地区。

-      珠宝企业。珠宝行业吸纳了全球80%的黄金供应，一直以来都是冲突矿产活跃分子的重要目标。

-      重工业企业。硬金属汽车、能源、飞机和其它零部件通常都使用钨，有时还使用钽。通用电气等全球制造企业，已经开始加强与供应商的合作，在尽量不对该区域原材料形成事实禁运的前提下寻求无冲突矿产来源。

»         甄别出领先企业。倘若企业可以利用严格的供应链尽职调查规程来鉴别和化解潜在的风险，并且在刚果或其它地区发掘经核实的无冲突矿产，则能更好地应对各方面压力。特别值得一提的是，遵循经济合作与发展组织（OECD）矿产来源指导原则，或者加入电子行业公民联盟（EICC）和全球电子可持续倡议组织（GeSI）（成员包括中国电信、华为集团和联想集团）及其它供应链活动的企业，倘若它们与供应商共同努力确认和使用无冲突原矿产，则很可能在未来市场的竞争中占据优势。

与企业开展沟通

»         要求提供企业应对冲突矿产问题的信息。随着冲突矿产问题重要性的日益提升，投资者应要求使用锡、钽、钨或金的企业共同探讨采取何种程序辨别矿产来源，并且支持寻求无冲突矿产的行动——正如美国报告规则所要求的那样。投资者可在向企业发放的调查问卷中加入这一要求，事实上，美国和其它地区的一些社会责任投资调查问卷已经采取类似举措。

»         鼓励企业采取行动以降低风险。投资者应当作为积极的股权所有者，鼓励面临冲突矿产风险的企业确认其矿产来源，并采取措施降低该问题带来的风险。投资者与企业就此问题沟通越多，企业就会愈加重视，进而制定有效的策略来控制风险。

鉴于冲突矿产问题对企业造成的影响，把供应链信息透明、社会责任以及其它环境、社会与治理问题纳入投资者尽职调查变得尤为重要，特别是对于正在全球供应链中发挥关键作用并日益成为国际认可的消费者品牌的中国企业而言。那些了解冲突矿产问题并已建立有效应对机制的中国企业，同样也更可能识别出其它供应链风险，减轻、管理甚至化解这些风险。另外，投资者也可透过企业对冲突矿产问题的处理洞悉其整体管理状况。

企业就供应链问题进行信息披露，有助于投资者更好地理解企业的风险和机遇，做出更好的投资决策，并且与企业共同努力以积极应对供应链中的环境、社会与治理风险。