中国可持续投资简讯 | 环境、社会与治理与高管薪酬：缺失的一环

联合国责任投资原则执行干事 詹姆斯•吉福德

近期，投资者、政策制定者和媒体频频关注高管薪酬，表明复杂薪酬构成与公司业绩的评估备受挑战。很明显，现行的高管薪酬制度并不总能保证为公司创造持久价值。最近几年，设计失当和不当的薪酬政策为投资者和整个市场带来了严重的不利后果。

人们日益认识到，不当激励是建立可持续金融体系的一大阻碍，而投资者则在纠正这些缺陷方面发挥着重要作用。然而，截至目前的政策和公共辩论大都忽视了公司应在多大程度上考虑将薪酬标准与与之有关的更广泛的环境、社会和治理以及可持续问题的战略绩效指标挂钩，以及投资者是否需要向企业发出更强有力的信号，以表明其希望看到企业有此意识。

有鉴于此，在联合国责任投资原则和联合国全球契约的协调下，五个国家与11家机构投资者启动了一个项目，以制定一套规定公司如何将环境、社会和治理衡量标准与高管薪酬相挂钩的总原则，并于近期发布了一份新的指导文件*，以帮助投资者与管理者就这些问题展开对话。

该小组一致认为现行高管薪酬计划并不总能确保为公司创造持久价值。虽然现在尚无关于如何将环境、社会与治理衡量标准与高管薪酬相挂钩的国际通行指南，但随着新做法日渐成型，达成的相关共识是：将环境、社会与治理问题纳入高管目标和激励计划中是创造和保护利益相关方长期价值的重要因素。公司应当重视识别确定并融入这些具有前瞻性、清晰、可实现、可复制、可比较和有时限的环境、社会与治理衡量标准。

考虑到环境、社会与治理问题对公司业绩和声誉的影响，理想情况是，所有公司都将高管薪酬与关键的环境、社会和治理衡量标准相挂钩。然而，不同行业和部门的公司会以不同方式受到来自各自市场的压力，所面临的具体环境、社会与治理问题的实质程度也不尽相同。如传统的财务和业务绩效衡量指标，实施董事会监督似乎是确保环境、社会与治理衡量标准具有相关性并将其纳入公司广泛战略中的一个关键因素。有迹象表明，一些公司的董事会已经开始探索将环境、社会与治理因素整合到高管激励机制的不同方法，但截至目前，只有少数公司这样做。参与项目的投资者认为，董事会必须如考察其他绩效衡量指标一样，不间断地商议和监督那些与高管薪酬挂钩的环境、社会与治理衡量标准，以及对这些目标的遴选、设计与核实工作。

如今，层出不穷的可持续性挑战既给企业带来了风险，也同时带来了机遇，投资者可能会加强与董事会的合作，从而使得公司能够帮助那些应对风险、抓住机遇的管理者获得适当的激励与奖励。确保环境、社会与治理构成整体薪酬计划将有助于增强投资者对投资所涉各方（包括其投资公司的管理者）的信心， 即相信他们能够着眼于其长期利益行事。

* 联合国责任投资原则——将环境、社会与治理问题纳入高管薪酬