中国可持续投资简讯 | 解读中国的企业社会责任报告

倘若投资者感兴趣了解中国企业在ESG方面的表现，企业社会责任报告无疑是获得相关信息的重要第一步。近年来，中国的企业社会责任报告呈现井喷式发展：由国务院国有资产监督委员会（SASAC）、上海证券交易所、商业协会和上海浦东等地方政府发布的规范性文件，都在要求企业发布可持续发展/企业社会责任报告，以此作为其ESG信息披露的重要手段。企业可持续发展报告资源中心的一项数据显示，仅在2009年1月至10月就有446份可持续报告发布，但这些报告的质量却良莠不齐。显然，报告数量的增长往往并不直接等同于质量的提升。

那么，在这一趋势中，投资者应该如何解读企业社会责任报告才能正确判断其内容质量和可信度呢？BSR多年来撰写中国企业社会责任报告的经验告诉我们，以下关键要素值得特别关注：

• 披露困难和挑战：企业如果愿意将企业社会责任报告不单单视为公共关系的产物——而是将企业社会责任报告作为一种管理手段，告诉外界企业面临的关键性挑战以及应对挑战的举措——都应该得到奖励和鼓励。即便企业只是披露少数几项具体挑战（以及相应的解决方案），也可以展现出企业内部管理文化及其管理ESG事务的透明度和成熟度。如果你对一家公司还知之甚少，那么，很快地做个媒体筛查吧。因为国内外媒体正在成为企业社会责任的监察者，倘若某些挑战重要到已经吸引了媒体关注，那么，这些挑战也理应在企业社会责任报告得到体现。
• 与效益挂钩：ESG的有效管理不仅可以规避风险，同时也能够帮助企业发挥特长，即创造效益。 一份优秀的企业社会责任报告可以通过某个引人入胜的案例告诉读者，ESG战略管理如何帮助企业节约成本——甚至更好地，产生经济收益。而如果与企业效益脱节，ESG管理可能只会被孤单地遗忘在公司某个角落，其对商业运营的影响也将微乎其微。
• 利益相关方沟通管理：随着影响商业表现的外部因素愈加复杂且相互关联，企业迫切需要一对好的“触角”来帮助他们理解、预测和回应日益复杂的外部运营环境。就企业社会责任而言，这意味着，企业需要建立一套定期的机制来开展利益相关方沟通。体现这一沟通机制的最佳方式，是在企业社会责任报告中纳入利益相关方的观点，而不仅仅只在报告末尾堆砌第三方证言、评论。
• 数据可信度：经过审验程序的报告并不意味着我们可以笃定地相信其中所有的ESG信息，当然，也并不意味着所有未经审验的报告都不可信赖。审验程序的确可以表明，企业在数据可信度方面已经更进一步，并且数据披露的背后存在一套相对成熟的机制。

最近中国和国外发生的诸多事件——例如紫金矿业集团的化学物质泄露、英国石油公司的石油泄露以及日本丰田汽车公司的安全丑闻——都彰显出ESG信息之于投资者的重要价值。倘若投资者能够在海量信息中，更好地解读ESG预警信号并且甄选出真正的“可持续发展”企业，将不仅能够降低自身的财务风险，还能借由投资行为影响整个行业的发展。上述解读企业社会责任报告的方法，相信能够帮助投资者提高投资分析能力，做出更加全面的投资决策。