中国可持续投资简讯 | 中国企业与投资者就环境、社会和治理议题的合作与参与状况

虽然越来越多的投资者在全球投资中以更积极的姿态行使其所有者权利，但关于投资者与中国企业合作与交涉方面的公开信息仍然很少。为了在此方面有所贡献，BSR最近完成了一份研究报告，主题围绕投资者和中国企业对ESG议题的不同看法。

在研究中我们发现，通常投资者觉得在中国开展ESG合作会面临诸多挑战，主要因为他们很难在企业中找到相关部门的负责人，并得到关于企业可持续发展策略及表现的相关问题的有意义的回应。例如，投资者们发现，他们致电公司投资者关系部门，往往无人接听。即使电话接通，投资者经常首先被对方反问为何提及与ESG相关的问题，因为他们并不习惯于回答此类问题。即使公司做出回应，回应也会很简单：“我们遵守所有法律要求。”此外，很多企业，尤其是非国有企业或非市场领先者的小型公司，仍然把ESG的合作及参与与慈善捐赠相混淆。

在投资者与企业交涉的过程中，公司治理是最常讨论的议题。尤其关于相关方交易的话题（如企业董事长同时拥有自己的公司，其可将资源转移至其中），原因是该问题与企业投资者有着的高度的相关性，并引起投资者的高度关注。其次是环境问题，这是第二大常见议题，原因很可能是因为受到政府的影响。公司称投资者最常问的问题是：他们如何与国家环境政策保持一致。最后，投资者发现最难与企业沟通的问题是社会问题，他们认为最需要改进的问题包括人权、征地拆迁、裁员、平等的就业机会、劳动标准和工时。

面临的挑战

为何投资者在与企业交涉ESG问题时如此困难？我们在这里列出在中国开展ESG合作和参与工作的8大挑战：

1. 市场约束：中国企业往往认为改善企业ESG的表现会增加额外成本，令他们无法承担，因为竞争对手均没有做出此类投资。

2. 缺少对ESG问题的意识：一些企业与投资者就ESG问题的沟通仅限于每年一次。其它企业在与投资者的会议中鲜少讨论ESG问题。

3. 缺乏市场激励机制：市场没有针对ESG绩效良好的企业给予任何激励措施，企业很难在ESG方面进行投资或改善。

4. 缺乏信息披露：企业与投资者均认同，不论是正面或负面的可持续发展信息的披露，都是必要的。

5. 衡量ESG工作成功与否存在困难：与所有市场一样，投资者很难衡量其本身与企业的ESG合作成功与否，尤其很难将成功归咎于投资者个人的努力。

6. 外部环境不支持：媒体并不能发挥像监管单位一样有效的监督作用，因此当企业未能遵守法规或发生灾害时，各政府机构需要能够各司其职，明确企业应负责任和惩罚措施。

7. 股东权力微弱：投资者希望加强与国有控股企业少数股东的沟通。

8. 在别国更为容易：国际投资者发现参与其它较小国家的ESG合作更为容易，他们有更多机会了解管理状况，并能获得更多的披露信息。

克服挑战

1. 从上而下

尽管投资者通常首先联系投资者关系部门，但大多投资者认为，为了实现更有效的ESG方面的沟通，公司董事长、首席财务官和首席执行官才是最佳联系人。因此，只有获得从上而下的支持，与ESG相关的改变和调整才能得以实施。

2. 亲自出席会议，建立牢固的关系

投资者必须了解企业的商业战略，并要证实给被投资方。对于环境问题，关键是要了解企业的整个价值链。

3. 重点关注问题最为显著的企业

一种方法是将重点放在那些公司业绩没有得到充分汇报的企业。另一种方法是采用年度监测报告和风险分类制度（按行业），决定需亲自出席会议的频率。

4. 通过加强参与投票活动来提高有效性

加强参与投票活动或年度大会的举办，因为此时企业最容易接受投资者的行动。

5. 量身定制ESG合作计划，并重视愿意倾听的企业

投资者强调了对适应中国国情而量身定制的ESG合作方式的需要，中国的企业可能对可持续发展的认识较少或不够重视。方法之一是令企业了解投资者关心其某方面ESG表现的原因，以及这些问题将可能对企业产生的重大影响。

6. 解析ESG风险管理的商业案例（风险和机遇）

用明确盈亏的方式向企业证明因ESG管理不善而造成的后果。例如，在渤海溢油事件中，中海油最初的股价并没有受到影响。然而在政府宣布暂停生产之后，中海油的股价随之下降了8.9%，因为投资者很容易就计算出这会造成4%的产量（和利润）损失。

7. 对良好表现予以肯定

当企业在某些ESG方面取得进步时应予以表彰，并与业内同行比较，告知其突出的表现。

中国的ESG合作和参与尚处于初级阶段，面临无数挑战。然而，在我们研究中的很多案例表明，企业参与对ESG方面改善的工作对诸多问题均有积极的影响。最后，一些新趋势表明，各方合作的增加，各界对ESG理解的加深，以及更多的社会媒体和政府的支持，均为企业参与中国的ESG事业铺平前进的道路。