中国可持续投资简讯 | 中国市场中的投资者积极主义：中小投资者的角色

当我们谈论环境、社会、治理（ESG）和中国市场的时候，投资者积极主义往往并不是第一个浮现在脑海中的词汇，然而从很多方面来看，它却正是引起中国过去二三十年间ESG信息披露井喷式增长的重要因素。中国政府作为中国国有企业最大的投资者，在过去几年间都一直扮演着积极投资者的角色。例如，在2008年，国务院国有资产监督管理委员会——既是政府部门，同时也是中国大型国企的股权持有人——要求所有的中央国有企业制定ESG管理战略，并且通过发布企业社会责任报告来汇报相关进展。

那么，这对上市企业的其它投资者意味着什么呢？如果政府是国有上市公司最大的投资者，其它投资机构就成了中小投资者。对于能否发挥股东积极行动并激励更好的ESG实践，他们中的许多机构在徘徊和观望。BSR建议中小投资者积极行动起来，并考虑采取如下举措：

• 聚焦关键性的ESG事项，识别相关风险和机遇。许多企业仓促地试图把握中国市场机遇，简单应付ESG的相关法律法规，却往往没能真正停下脚步，全面审视其现存的关键性风险和机遇。当前，ESG的实践操作和意识在中国商业领域普遍存在“大而空”的现象，投资者应该鼓励企业将眼光放得更加长远，看看2-5年后哪些ESG风险和机遇将对其产生实质性影响。
• 通过ESG观测管理质量。过去两年中，中国紫金矿业拥有的一家铜矿造成了中国最严重的矿业污染泄露事件，这对投资者应当是一个警醒。紫金矿业显然没有投入足够的资源和精力来管理和减轻他们产生的环境影响，甚至更为严重的，紫金矿业还试图迅速地贿赂记者和政府官员以掩盖自身错误。紫金矿业抄捷径的意图及其危机反应模式，都充分说明了这家企业的管理质量。投资者需要加强与企业沟通，了解其管理模式并加以影响，识别、减轻风险并且在危机发生之时有效应对。
• 鼓励企业与利益相关方进行沟通。企业需要与广泛的利益相关方进行沟通，以理解那些可能影响其商业经营的法律法规和ESG事项。国际投资者可以为其授资企业提供其它国家ESG发展趋势的相关信息，还可以帮助企业甄选出其他值得对话的重要利益相关方。投资者不能仅仅鼓励此种利益相关方沟通，还应在可能且有价值的情况下，帮助各方引见和建立联系。
• 与政府和大股东保持沟通。中小投资者可以与大股东，特别是中国政府，加强沟通，并且可以联合其它中小投资者共同形成更加有效的杠杆效应来影响企业。联合国责任投资原则倡议组织的交流中心（Clearinghouse） 就是一个投资者合作的平台。同时，碳信息披露项目（Carbon Disclosure Project）也是投资者联合与企业开展沟通的另一项选择。

投资者既不能忽视他们作为信托人的义务，也不能忽略其通过投资增加（并且创造）收益的机会。BSR与投资者的合作经验显示，那些能够带给企业关键性影响的方案，假如能够得到更加有效地沟通，中小投资者就有能力——并且应当——在中国发挥重要作用。