中国可持续投资简讯 | 环保抗议活动的增加对商业与投资的新启示

近年来，越来越多的人开始关注企业的环境违规行为，公众对中国大型项目的潜在环境影响充满了忧虑，因此，各行各业抗议事件频频爆发，如制造业、化工业、废物焚化与交通运输行业等。随着活动规模逐步增大，各种抗议导致项目取消、延期或迁移，给企业及其投资者带来了重大的经济后果。

2007 年由厦门市政府承建的二甲苯化工厂项目引发了上万人的抗议活动，抗议者对潜在泄漏表示担忧。那时社交媒体还并不普及，这个由手机短信组织起来的抗议活动最终导致项目的迁移。受抗议活动影响，广州的一家废物焚化厂于2009 年关闭，另一家位于大连的二甲苯化工厂也于2011 年关闭。

然而，2012 年针对四川什邡市本田铜厂的抗议活动真正占据了各大媒体的头条。被迫无奈，项目开发商开展了环境影响评估，但是即使开发商发布了评估报告的纲要也未能平息众怒。抗议活动演变成暴力冲突，直至政府同意停止建设才得以平抑。受此次抗议活动影响，该公司股价大跌 9.2 %。此后，与环境问题有关的抗议活动日益频繁，启东市、潍坊市、昆明市及其他地区均爆发了重大抗议事件。

为应对该问题并防止抗议事件再次发生，政府于 2009 年 10 月加强管理以强化环境影响评估，更新特定行业环境风险评估指导（如 2010 年 1 月更新氯碱工业环境危害评估指导），并先后于2010年 8 月和2012 年 11 月鼓励企业开展社会风险评估。

政策实施之挑战

尽管采取了上述行动，政府仍在环境保护与社会效益的规章实施方面面临诸多挑战。其缘由如下所述：

• 地方政府绩效考核优先考虑经济增长，忽视环境保护：例如，2005 年松花江遭受污染导致上千万人供水中断，而时任国家环保总局局长的解振华两年后仍提拔为国家发改委副主任。
• 环境评估报告遭到篡改质量低劣：例如，去年国家环保部惩治了88 家从事环境评估的企业，责令其改进评估办法。其中两家公司被完全取消评估资格。
• 环保信息透明度低：例如，公众环境研究中心每年针对 113 个城市的《环境信息公开办法》的政府执行情况进行排名，2012 年只有 19 个城市达到最低标准。

遵守法律并不足以说明企业能够有效因对并控制社会与环境风险。企业应逐步满足更高的要求。

最新趋势 

尽管政策制定与实施之间存在着差距，但是以下四项趋势使那些在环境保护方面表现平平的企业面临着更大风险。

1. 公民维权意识增强：上述大规模环境抗议体现了中国公民的权利意识逐步增强，他们关心环境问题，愿意采取切实行动。环境问题对社会、政治以及企业财政稳定的影响增强。
2. 社交媒体促进了环保抗议活动的发生：社交媒体提供平台促进信息快速传播，团结当地受影响群众展开行动并获取全国支持。香港大学中国传媒研究计划显示，2012 年 7 月 1 日至 4 日期间，在新浪525 万条微博中提及了关键词“什邡”，其中 40 万条微博包含图像，近10 万条微博带有视频。社交媒体中的视频与图像大大激发了群众的参与度。
3. 透明度缺乏侵蚀着政府与企业的公信力：公众越来越易受到流言的影响，质疑政府的官方声明。更有甚者，即使工业项目（比如什邡市的本田铜厂）不会损害环境，并获得了法律批准，有关其存潜在危害的谣言却挥之不去，在群众中引发恐慌，从而联合起来进行抗议活动。仅仅遵循官方正当程序已无法解决问题，与当地居民透明与真诚沟通是必不可少的。
4. 由于社会与政治后果的压力，政府官员开始积极应对环境问题：政府极其关注社会稳定。当环境问题导致了大规模抗议活动，它便成为社会问题甚至是政治问题，因而备受地方政府与高级官员的关注，他们迅速采取行动解决问题，通常能够满足抗议者的要求。

给投资者的启示

BSR认为，总体而言，频频发生的群众行动及其引发的政府行动均属积极趋势，可以对企业施加更大压力促使其担负责任，并责罚逃避责任者。轻者，企业将因缴纳罚款，并在整改期间被迫停工，而遭受直接损失。严重者，全部投资将被削减，对公司业务造成重大影响。

投资者应将目光转向那些因加强环境监管与企业责任而受益的行业，如水处理与空气净化等，这些服务与产品的需求将上升。投资者还应关注那些做好充分准备的企业，这些企业拥有可信的环境影响评估以及符合规定的相关技术，并获得了大型项目周边社区的信赖。最后，投资者应对那些对环境有明显影响的行业加以警惕，因为此类行业若要符合法律规范将面临更加严格的审查并承担更高的成本。

有鉴于此，BSR建议投资者更新其研究报告、尽职调查、改善股票估值流程与参与策略。投资者必须了解企业环境评估的质量以及公司融入当地社区进行沟通以建立信任的能力。投资者还应对特定公司与行业的风险预测、股票估值与选股标准进行调整。

采取以上步骤，投资者便能够降低环境、社会与政府风险对公司估值的影响， 找出那些管理得当、表现不俗的公司。